Ответы на вопросы к ГЭК

банковских кредитов и денежной массы, к снижению рыночного процента.

Вопрос 12

Ломбардный кредит: сущность, значение

Ответ

Ломбардный кредит - получение займа у центрального резервного банка,

связанный с временным недостатком ресурсов, под залог ценных бумаг.

Вопрос 13

Кредитные аукционы: сущность, порядок организации, значение

Ответ

Сущностью участия коммерческих банков в кредитных аукционах является

получение ими МАРЖИ, т.е. разницы между ценой приобретения ресурсов и их

дальнейшей перепродажей в виде ссуды клиентам. К участию в кредитных

аукционах проводимых ЦБ РФ допускаются только головные конторы банков,

соблюдающие все необходимые требования ЦБ. ЦБ РФ допускает различные

способы организации аукционных торгов - по американскому способу,

голландскому способу и с фиксированной процентной ставкой.

При американском способе заявки банки-участников ранжируются по

уровню предложенной процентной ставки в порядке убывания, а затем

удовлетворяются в том же порядке, начиная с максимально предложенной

процентной ставки до полного исчерпания установленного на данном аукционе

объеме кредита. В результате сумма последней из удовлетворенных заявок

может быть сокращена.

При голландском способе все заявки удовлетворяются по цене отсечения

- минимальной ставки, которую предлагают банки, попавшие в круг

покупателей.

В случае аукциона с фиксированной процентной ставкой удовлетворяются

все заявки, однако при превышении общей суммы этих заявок над объемом

кредита, предложенного к аукциону, все заявки удовлетворяются частично.

Степень удовлетворения заявок соответствует отношению общего объема

аукционного кредита к их общей сумме.

Посредством проведения кредитных аукционов ЦБ РФ демократизовал

процесс распределения централизованных кредитных ресурсов, предоставив

возможность всем коммерческим банкам, отвечающим установленным требованиям,

стать покупателями аукционного кредита. Одновременно ЦБ РФ получил

инструмент, определяющий соотношения спроса и предложения на денежные

средства в банковской системе и их “стоимости”. Анализ сложившейся по

итогам аукциона ситуации на рынке кредитных ресурсов позволяет обосновано

корректировать уровень учетной ставки ЦБ РФ, условия проведения последующих

аукционов и необходимость маневрирования иными инструментами денежно-

кредитного регулирования.

Вопрос 14

Операции ЦБ РФ по обслуживанию государственного долга России.

Ответ

Функция реализации облигаций гос.займов и кредитования расходов

федерального бюджета. ЦБ - уполномоченный орган Минфина РФ по продаже

облигаций государственных займов. Реализация облигаций этих займов

осуществляется банками-диллерами, состав которых формируется Минфином и ЦБ.

Продажа облигаций производится на трех уровнях рынка:

1. Предприятия, организации, учреждения и население. Они свободно

покупают и продают долговые обязательства государства за счет временно

свободных денежных средств. Основная часть облигаций подлежит продаже на

данном рынке.

2. КБ, которые размещают свои активы в операциях с ценными бумагами

государства. Такие операции отличаются меньшей степенью риска по сравнению

с бизнес-кредитами функционирующим предпринимателям.

3. Собственно ЦБ, покупающий остаточную (невыкупленную) часть

выпущенных облигаций. В большинстве стран мира законодательство о

центральных банках запрещает последним открытую покупку облигаций

государственных займов. Для этого банк должен быть наделен полномочиями,

предоставляемыми органами законодательной и исполнительной власти.

Помимо распространения облигаций гос.займов, ЦБ производит прямое

кредитование расходов бюджета за счет своего эмиссионного фонда. В 1992-94

гг. основная часть фонда использовалась для покрытия текущих расходов

государства в размере 75% бюджетного дефицита. Погашение задолженности

производилось за счет поступления налогов в доходную часть бюджета. При

отсутствии доходов предоставленные кредиты списывались на убытки ЦБ с

последующей компенсацией за счет различных источников денежных средств

Минфина. С 1 января 1995 г. прекращено прямое кредитование ЦБР расходов

федерального бюджета.

Вопрос 15

Современная инфляция: сущность, причины, формы проявления и их виды в РФ

Ответ

Термин “инфляция” означает вздутие. И действительно, финансирование

государственных расходов (например, в периоды экстремального развития

экономики во время войн, революций) при помощи бумажно-денежной эмиссии с

прекращением размена банкнот приводило к “вздутию” денежного обращения и

обесценению бумажных денег.

Инфляция была характерна для денежного обращения: России - с 1769 до

1895 г. ( за исключением периода 1843-1853 гг.); США - в период войны за

независимость 1775 -17783 гг. и гражданской войны 1861 -1865 гг.; Англии -

во время войны с Наполеоном в начале 19 века; Франции - в период

Французской революции 1789 - 1791 гг. Особенно высоких темпов инфляция

достигла в Германии после первой мировой войны, когда осенью 1923 г.

денежная масса в обращении достигала 496 квинтиллионов марок, а денежная

единица обесценилась в триллион раз.

Приведенные исторические примеры доказывают, что инфляция не является

порождением современности, а имела место и в прошлом.

Современной инфляции присущ ряд отличительных особенностей: если

раньше инфляция носила локальный характер, то сейчас повсеместный,

всеохватывающий; если раньше она охватывала больший и меньший период, т.е.

имела периодический характер, то сейчас хронический; современная инфляция

находится под воздействием не только денежных, но и неденежных факторов.

Следовательно современная инфляция испытывает воздействие многих

факторов.

К первой группе относятся факторы, вызывающие превышение денежного

спроса над товарным предложением. в результате чего происходит нарушение

требований закона денежного обращения. Вторая группа объединяет факторы,

которые ведут к первоначальному росту издержек и цен товаров,

поддерживаемому последующим подтягиванием денежной массы к их возросшему

уровню. В действительности обе группы факторов переплетаются и

взаимодействуют друг с другом, вызывая рост цен на товары и услуги, или

инфляцию.

В зависимости от преобладания факторов той или иной группы

различаются два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек.

Инфляция спроса вызывается следующими денежными факторами.

Милитаризация экономики и рост военных расходов. Военная техника

становится все менее приспособленной для использования в гражданских

отраслях, в результате чего денежный эквивалент, противостоящий военной

технике,превращается в фактор, излишний для обращения.

Дефицит государственного бюджета и рост внутреннего долга. Например,

реальный дефицит госбюджета Российской Федерации по итогам 1992 года

составил 11% ВВП, а в 1994 г. не должен превысить 9,4% ВВП ( или 70

трлн.руб.) Покрытие дефицита происходит путем размещения займов государства

на денежном рынке или при помощи дополнительной эмиссии неразменных банкнот

центрального банка. Первый путь характерен для США, а второй для России.

однако с мая 1993 г. началось покрытие дефицита госбюджета РФ за счет

разрешения на рынке государственных краткосрочных обязательств (ГКО): к

середине 1994 г. их было выпущено на сумму в 3 020,8 млрд.руб.

Кредитная экспансия банков. Так, по состоянию на 1 июня 1994 года

объем кредитов, предоставленных банком России правительству, составил 27

655 млрд.руб., или 38,9% его сводного баланса.

Импортируемая инфляция. Это эмиссия национальной валюты сверх

потребностей товарооборота при покупке иностранной валюты странами с

активным платежным балансом.

Чрезмерные инвестиции в тяжелую промышленность. При этом с рынка

постоянно извлекаются элементы производительного капитала, взамен которых в

оборот поступает дополнительный денежный эквивалент.

Инфляция издержек характеризуется воздействием следующих денежных

факторов на процессы ценообразования.

Лидерство в ценах. Оно наблюдалось с середины 60-х годов до 1973 г.,

когда крупные компании отраслей при формировании и изменении цен

ориентировались на цены, установленные компаниями-лидерами, т.е. наиболее

крупными производителями в отрасли или в рамках локально-территориального

рынка.

Снижение роста производительности труда и падение производства. Такое

явление происходило во второй половине 70-х годов. Например, если в

экономике США среднегодовой темп производительности труда в 1961- 1973 гг.

составлял 2,3%, то в 1974-1980 гг. - 0,2%, а в промышленности

соответственно 3,5 и 0,1%. Аналогичные процессы были характерны и для

других промышленно развитых стран. Решающую роль в замедлении роста

производительности труда сыграло ухудшение общих условий воспроизводства,

вызванное как циклическими, так и структурными кризисами.

Возросшее значение сферы услуг. Оно характеризуется, с одной стороны,

более медленным ростом производительности труда по сравнению с отраслями

материального производства, а с другой - большим удельным весом заработной

платы в общих издержках производства. резкое увеличение спроса на продукцию

сферы услуг во второй половине 60-х - начале 70-х годов стимулировало ее

заметное удорожание: в промышленно развитых странах рост цен на услуги в

1,5 - 2 раза превышал рост цен на остальные товары.

Ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицу

продукции. Экономическая мощь рабочего класса, активность профсоюзных

организаций не позволяют крупным компаниям снизить рост заработной платы до

уровня замедленного роста производительности труда. В то же время в

результате монополистической практики ценообразования крупным компаниям

были компенсированы потери за счет ускоренного роста цен, т.е. была

развернута спираль “заработная плата - цены”.

Энергетический кризис. Он вызвал в 70-х годах огромное вздорожание

нефти и других энергоресурсов. В результате, если в 60-е годы среднегодовой

рост мировых цен на продукцию промышленно развитых стран составлял всего

1,5%, то в 70-е годы - более 12%.

В международной практике в зависимости от величины роста цен принято

деление инфляции на три вида

ползучую - если среднегодовой темп роста цен не выше 5-10%;

галопирующую - при среднегодовом темпе роста цен от 10 до 50% (иногда

до 100%)

гиперинфляцию - когда рост цен превышает 100% в год (МВФ за

гиперинфляцию сейчас принимает 50%-й рост цен в месяц)

Вопрос 16

Денежное обращение и его структура

Ответ

Денежное обращение - это движение денег в наличной и безналичной

формах, обслуживающие реализацию товаров, а также нетоварные платежи и

расчеты в хозяйстве. Объективной основой денежного обращения является

товарное производство, при котором товарный мир разделяется на товар и

деньги, порождая противоречия между ними. С углублением общественного

разделения труда и формированием общенациональных и мировых рынков при

капитализме денежное обращение и обмен всего совокупного общественного

продукта, включая доходы различных классов. С помощью денег в наличной и

безналичной формах осуществляется процесс обращения товаров, а также

движение ссудного и фиктивного капиталов.

Денежное обращение подразделяется на две сферы: наличную и

безналичную. Налично-денежное обращение - это движение наличных денег. Оно

отслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами

(казначейскими билетами). В развитых капиталистических странах банковские

билеты. выпускаемые центральным банком, составляют подавляющую часть

налично-денежного обращения. Незначительная часть выпуска денег (около 10%)

приходится на казначейства, которые эмитируют в основном монеты и

мелкокупюрные бумажно-денежные знаки - казначейские билеты.

Безналичное обращение - это движение денег безналичного оборота. Под

ними понимаются прежде всего банковские депозиты на счетах клиентов,

использование которых осуществляется с помощью чеков, жироприказов,

кредитных карточек, электронных переводов. В денежном обороте применяются

также векселя, сертификаты, а в ряде стран - другие обязательства и

требования.

Между налично-денежным и безналичным обращением существует тесная и

взаимная зависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в

другую, меняя форму наличных денежных знаков на депозит в банке, и

наоборот. Поступления безналичных средств на счета в банке, - непременное

условие для выдачи денег. Поэтому безналичный платежный оборот неотделим от

обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот

страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования.

Вопрос 17

Показатели объема и структуры денежной массы в обращении в РФ

Ответ

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является

денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и

платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих

частным лицам, предприятиям и государству.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на

определенную дату и за определенный период, а также для разработки

мероприятий по регулированию темпов роста и объем денежной массы

используются различные показатели (денежные агрегаты).

В финансовой статистике промышленно развитых стран для определения

денежной массы применяется следующий набор основных денежных агрегатов:

агрегат М-1 - включает наличные деньги в обращении (банкноты, монеты)

и средства на текущих банковских счетах;

агрегат М-2 - состоит из агрегата М-1 плюс срочные и сберегательные

вклады в коммерческих банках (до четырех лет);

агрегат М-3 - содержит агрегат М-2 плюс сберегательные вклады в

специализированных кредитных учреждениях;

агрегат М-4 - состоит из агрегата М-3 плюс депозитные сертификаты

крупных коммерческих банков.

В США для определения денежной массы используется четыре денежных

агрегата, в Японии и Германии - три. в Англии и Франции - два.

Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение при

выработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики.

Для расчета совокупной денежной массы в обращении в Российской

Федерации предусмотрены следующие денежные агрегаты:

агрегат М-0 - наличные деньги;

агрегат М-1 - равен агрегату М-0 плюс расчетные текущие и прочие

счета (расчетные счета, специальные счета, счета капитальных вложений,

аккредитивы и чековые счета, счета местных бюджетов, счета бюджетных,

профсоюзных, общественных и других организаций, средства Госстраха, фонд

долгосрочного кредитования); плюс вклады в коммерческих банках; плюс

депозиты до востребования в Сбербанке;

агрегат М-2 - равен агрегату М-1 плюс срочные вклады в Сбербанке;

агрегат М-3 - равен агрегату М-2 плюс депозитные сертификаты и

облигации государственных займов.

Использование различных показателей денежной массы позволяет

дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения

массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения

денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в

качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается

количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные

данные.

В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя

скорости роста оборота денег:

показатель скорости обращения в кругообороте доходов - отношение

валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной

массе, а именно к агрегату М-1 или М-2, этот показатель раскрывает

взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;

показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение

суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине

денежной массы.

В РФ в практике статистической работы в зависимости от полноты охвата

оборота наличных денег различают: во- первых, скорость возврата денег в

кассы учреждений Центрального банка России как отношение суммы поступлений

денег в кассы банка к среднегодовой массе денег в обращении; во-вторых,

скорость обращения денег в налично-денежном обороте, исчисляемую путем

деления суммы поступлений и выдачи наличных денег, включая оборот почты и

учреждений Сбербанка, на среднегодовую массу денег в обращении.

Изменение скорости обращения денег зависит от многих факторов. как

общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического

роста. движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота,

развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок

на денежном рынке и т.д.).

Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег

кредитными, развитие системы взаимных расчетов. внедрение ЭВМ в банковское

дело, применение электронных средств денежных расчетов.

При обесценении денег потребители увеличивают покупки товаров для

того чтобы оградить себя от падения покупательной способности денег, что

ускоряет денежный оборот. При прочих равных условиях ускорение скорости

обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из

факторов инфляции.

Вопрос 18

Денежные системы, их основные элементы (западная модель)

Ответ

Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране,

сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством.

Денежные системы сформировались в 16-17 вв. с возникновением и утверждением

капиталистического способа производства, хотя отдельные их элементы

появились в более ранний период. По мере развития товарно-денежных

отношений и капиталистического способа производства происходят существенные

изменения в денежной системе.

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют

деньги: как товар - всеобщий эквивалент или как знаки стоимости. В связи с

этим выделяют следующие типы денежных систем:

системы металического обращения, при которых денежный товар

непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные

деньги разменны на металл;

системы обращения кредитных и бумажных денег, при которых золото

вытеснено из обращения.

В зависимости от металла, который в данной стране был принят в

качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного обращения различаются

биметаллизм и монометаллизм.

Современная денежная система включает следующие элементы: денежную

единицу; масштаб цен; виды денег; эмиссионную систему; государственный или

кредитный аппарат.

Составной частью денежной системы является национальная валютная

система, хотя она относительно самостоятельна.

Денежная единица - это установленный в законодательном порядке

денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех

товаров. Денежная единица, как правило делится на мелкие кратные части. В

большинстве стран установлена десятичная система деления.

Официальный масштаб цен утратил экономический смысл с развитием

государственно-монополистического капитализма и прекращением размена

кредитных денег на золото. В результате Ямайской валютной реформы 1976-1978

гг. официальная цена золота и золотое содержание денежных единиц отменены.

Виды денег, являющиеся законным платежным средством, - это в основном

кредитные банковские билеты, а также бумажные деньги (казначейские билеты)

и разменная монета. Если в промышленно развитых странах, как правило не

выпускают государственные бумажные деньги в узком смысле слова

(казначейские билеты), то в некоторых развивающихся странах они

распространены.

Эмиссионная система в развитых капиталистических странах означает

выпуск банковских билетов центральными банками, а казначейских билетов и

монеты - казначействами в соответствии с законодательно установленным

эмиссионным правом. Главный канал эмиссии денег в этих странах - депозитно-

чековая эмиссия: увеличение депозитов на счетах клиентов и соответственно

массы чеков, обслуживающих платежный оборот. В ней участвуют коммерческие

банки и другие кредитные учреждения.

В связи с тем, что денежная политика тесно связана с кредитной, в

условиях современного капитализма осуществляется государственное денежно-

кредитное регулирование экономики. Во многих промышленно развитых странах с

70-х годов было введено таргетирование, тоесть установление целевых

ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита,

которых придерживаются в своей политике центральные банки.

Характерными чертами современных денежных систем промышленно развитых

капиталистических государств являются:

отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена

банкнот на золото;

переход к неразменным на золото кредитным деньгам, которые

перерождаются в бумажные деньги;

выпуск денег в обращение не только в порядке банковского кредитования

хозяйства, но и в значительной мере для покрытия расходов государства

(эмиссионным обеспечением являются в основном государственные ценные

бумаги);

преобладание в денежном обращении безналичного оборота;

усиление государственного монополистического регулирования денежного

обращения.

Образовавшиеся в период и после мирового экономического кризиса 1929-

1933 гг. валютные блоки обеспечили сохранение в развивающихся странах

денежных систем, зависимых от метрополий, которые контролировали

эмиссионные институты и их операции. Размеры эмиссии обусловливались

состоянием платежных балансов, а не потребностями хозяйства. Во время и

после второй мировой войны на базе довоенных валютных блоков были созданы

валютные зоны, характерными чертами которых являются: поддержание твердого

курса валют по отношению к основной валюте; хранение национальных валют в

банках страны-гегемона; льготный порядок валютных расчетов внутри зоны.

В начале 80-х годов в большинстве малых государств, в том числе

островных, были созданы национальные денежные системы, обеспечение

устойчивости которых является важнейшим условием нормального развития

национальных экономик.

Вопрос 19

Особенности денежной системы РФ

Ответ

Закон “О денежной системе РФ” от 25 сентября 1992 года устанавливает

правовые основы функционирования денежной системы России.

Официальной денежной единицей (валютой) является рубль. Законом о

денежной системе запрещен выпуск иных денежных единиц и денежных

суррогатов, подчеркнута ответственность лиц, нарубающих единство денежного

обращения. Официальное соотношение между рублем и золотом или другими

драгоценными металлами не устанавливается. Исключительное право выпуска

наличных денег, организации и изъятия их из обращения на территории РФ

принадлежит ЦБ РФ.

Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банковские

билеты (банкноты) и металлическая монета, образцы которых утверждаются ЦБ

РФ. Банкноты и металлическая монета являются безусловными обязательствами

ЦБ и обеспечиваются его активами. Они обязательны к приему по их

нарицательной стоимости на все территории РФ во все виды платежей, а также

для зачисления на счета, вклады, аккредитивы и для перевода.

Платежи на территории РФ осуществляются в виде наличных и безналичных

расчетов. Формы безналичных расчетов определяются правилами,

устанавливаемыми ЦБ в соответствии с законодательными актами РФ.

Центральный банк утверждает образцы платежных документов,

используемых для безналичных расчетов: платежных поручений, векселей, чеков

и др.

Закон разделил полномочия правительства и ЦБ в области изготовления

денежных знаков. ЦБ несет ответственность лишь за планирование объемов их

производства. На него возлагаются также:

создание резервных фондов банкнот и монет;

определение правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег;

установление признаков платежности денежных знаков и порядка замены и

уничтожения денежных знаков;

утверждение правил кассовых операций в хозяйстве.

Правительство РФ совместно с ЦБ разрабатывает основные направления

экономической политики, в том числе денежной и кредитной. Осуществление

денежно-кредитного регулирования экономики ЦБ проводится путем

использования общепринятых в рыночной экономике инструментов: определение

размеров и процентной ставки рефенансирования (учетной ставки), резервных

требований и проведения операций на открытом рынке. Он регулирует величину

и темпы роста денежной массы.

Для осуществления эмиссионно-кассовго регулирования, кассового

обслуживания коммерческих банков, а также предприятий, организаций и

учреждений в главных территориальных управлениях ЦБ, расчетно-кассовых

центрах имеются оборотные кассы по приему и выдаче наличных денег, а также

резервные фонды денежных билетов и монет. В 1992 году созданы также

региональные запасные фонды денежных билетов и монеты в отдельных главных

территориальных управлениях ЦБ. Остаток наличных денег в оборотной кассе

лимитируется, поскольку они включаются в общую массу денег, находящуюся в

обращении. Если количество денег в оборотной кассе превышает установленный

лимит, то излишние деньги передаются из оборотной кассы в резервные фонды.

Резервные фонды денежных билетов и монет - это запасы не выпущенных в

обращение билетов и монет в хранилищах ЦБ. Эти фонды создаются по

распоряжению ЦБ, который устанавливает их величину исходя из размера

оборотной кассы, объема налично-денежного оборота, условий хранения.

Образование резервных фондов позволяет удовлетворять потребности народного

хозяйства в наличных деньгах, оперативно обновлять денежную массу в

обращении, поддерживать необходимый покупюрный состав, сокращать затраты на

перевозку и хранение денежных знаков.

Выпуск наличных денег в обращение производится на основе эмиссионного

разрешения - документа, дающего право подкреплять оборотную кассу за счет

резервных фондов. В коммерческих банках такие фонды не создаются - у них

имеются операционные кассы, предельный остаток денег в которых определяется

по согласованию с ЦБ или его управлением. Кассовое обслуживание

коммерческих банков осуществляется рассчетно-кассовыми центрами на основе

договоров.

Вопрос 20

Рынок государственных ценных бумаг в РФ (ГКО, ОФЗ, ГОСЗ и др.)

Ответ

Рынок ценных бумаг образовался в РФ в 1991 г., однако наиболее

активно его развитие началось в 1993г. Основными видами государственных

ценных бумаг, активно реализуемыми на рынке в настоящее время, являются:

ГКО - Государственные краткосрочные бескупонные облигации -

государственные ценные бумаги, выпускаемые на срок 3, 6, 12 и более месяцев

в основном для покрытия дефицита федерального бюджета и иных операций и

размещаемые преимущественно среди юридических лиц и иностранных инвесторов.

ГКО гарантируют высокую ликвидность и обеспечивают значительный недельный

объем продаж. Четкое погашение министерством финансов РФ предшествующих

выпусков позволяют считать ГКО высоконадежной государственной ценной

бумагой. Главное назначение ГКО - покрытие дефицита федерального бюджета.

Однако государство получает здесь доход один раз при первой продаже, затем

идет их “прокручивание” на рынке ценных бумаг, что приносит доходы

многократно банкам и другим кредитно-финансовым учреждениям.

ОФЗ - Облигации федерального займа - государственные ценные бумаги,

выпускаемые с целью привлечения средств инвесторов, выплата доходов по

которым осуществляется по купонам. Выпущены 15.03.93г. с целью

урегулирования внутреннего валютного долга перед юридическими и физическими

лицами (в89-90 гг. были заморожены счета физических и юридических лиц в

ВЭБе). Процент по этим операциям - 3% годовых, а сроки погашения с

14.05.94г. по 14.05.2008г.

ГОСЗ - Облигации сберегательного займа - государственные ценные

бумаги, выпускаемые с целью привлечения средств инвесторов, но

предназначенные в основном для размещения среди населения.

“Золотой сертификат” - ценная бумага, соответствующая 10 кг. золота

при пробе 0,9999, который начал выпускаться в 1993 году из расчета 40%

годовых в валюте. Однако его движение на рынке не было столь активным и в

силу его большой номинальной стоимости недоступно для ряда юридических лиц.

Основными покупателями стали банки “Менатеп”, “Российский кредит”,

Промстройбанк, а также “Атоваз”. Главная цель - это получение

дополнительного дохода государством и покрытие дефицита бюджета,

возрастание которого объясняется либерализацией цен и шоковой терапией.

Таким образом, появление новых ценных бумаг - получение новых источников

финансирования для развития предприятий и государства.

Вопрос 21

Межбанковские кредиты в коммерческих банках РФ

Ответ

Свои кредитные ресурсы коммерческие банки могут пополнять за счет

ресурсов других банков, т.е. за счет межбанковских кредитов. Свободными

кредитными ресурсами торгуют устойчивые в финансовом отношении коммерческие

банки, у которых всегда есть излишек ресурсов. Чтобы эти ресурсы приносили

доход, банки стремятся разместить их, напрямую или через посредников

(биржи), в других банках-заемщиках. Для банка помещать кредитные ресурсы в

другие банки выгодно по сравнению с помещением средств в хозяйство, т.к.

гарантия возврата кредита сос тороны банка больше, чем сос тороны

хозяйства. Кроме солидных банков, свободными кредитными ресурсами обладают

банки, находящиеся в стадии организации, развития.

Сроки возмещения кредитных ресурсов самые разные - от 1 дня до

нескольких лет. Ставка по МБК, как правило ниже процентных ставок по

кредитам, предоставленным хозяйственникам, и коррелирует с официальной

учетной ставкой ЦБ РФ. Причиной привлечения кредитных ресурсов банком-

заемщиком из других банков являются удовлетворение потребности своих

клиентов в заемных средствах, т.е. расширении своих кредитных вложений, и

необходимости регулирования банковской ликвидности.

В случае предоставления кредита одного банка другому напрямую их

отношения оформляются договором, в котором отражаются сроки предоставления

кредита, ставка, ответственность сторон и т.д.

В связи с ужесточением кредитной политики ЦБ РФ, которая выражается

в повышении уровня учетной ставки и увеличении нормы обязательных резервов,

возрос спрос коммерческих банков на дополнительные кредитные ресурсы в виде

МБК. Привлекательность МБК связана также с тем, что эти средства не

учитываются в составе ресурсов при расчете суммы обязательных резервов,

перечисляемых ЦБ РФ. Для многих банков, которые еще не достаточно наладили

свою работу по вкладным операциям с населением или своей клиентурой, МБК

является существенным дополнительным ресурсом, хотя и достаточно дорогим.

В условиях слабо развитого межбанковского рынка в нашей стране

привлечение МБК на короткие сроки - от 1 до нескольких дней представляет

особую трудность (связанную со слабой технической обеспеченностью банков),

хотя именно эти кредиты способствуют нормализации текущей ликвидности

банков.

Для характеристики состояния рынка МБК в настоящее время рядом

крупнейших банков России и информационно аналитических агентств утвержден

ряд показателей _ MIBOR (средняя ставка по МБК предоставляемых 9

крупнейшими банками РФ), MIBID (средняя ставка по которой теже банки готовы

купить МБК) и MIACR ( средняя фактическая ставка по межбанковским кредитам

в этих банках).

Вопрос 22

Процентная политика банков РФ

Ответ

Важным средством конкурентной борьбы между банками за привлечение

ресурсов является разнообразная процентная политика, ибо получение дохода

на вложенные средства служит существенным стимулом к совершению клиентами

вкладов. Уровень депозитных процентных ставок устанавливается каждым банком

самостоятельно, ориентируясь на учетную ставку ЦБ РФ, состояние денежного

рынка и исходя из собственной депозитной политики. По отдельным видам

депозитных счетов величина дохода определяется сроком вклада, суммой,

спецификой функционирования счета, объемом и характером сопутствующих

услуг, наконец, зависит от соблюдений клиентом условий вклада.

С целью заинтересовать вкладчиков в помещении своих средств в банк

используются различные способы исчисления и уплаты процентов: простые и

сложные проценты.

Простые проценты - в качестве базы для расчета используется

фактический остаток вклада и с установленной периодичностью, исходя из

предусмотренного договором процента происходят расчет и выплата дохода по

вкладу.

Сложные проценты (начисление процента на процент). В этом случае по

истечении расчетного периода на сумму вклада начисляется процент и

полученная величина присоединяется к сумме вклада. Таким образом в

следующем расчетном периоде процентная ставка применяется к новой возросшей

на сумму начисленного ранее дохода базе. Сложные проценты целесообразно

использовать в том случае, если фактическая выплата дохода осуществляется

по окончании срока действия вклада.

Привлекательным для вкладчика является применение процентной ставки,

прогрессивно возрастающей в зависимости от времени фактического нахождения

средств во вкладе. Такой порядок начисления дохода стимулирует увеличение

срока хранения средств и защищает вклад от инфляции.

Некоторые банки с цель компенсации инфляционных потерь предлагают

выплату процентов вперед. В этом случае вкладчик при помещении средств на

счет сразу же получает причитающийся ему доход. Если договор будет

расторгнут досрочно, то банк пересчитает проценты по вкладу и излишне

выплаченные суммы будут удержаны из суммы вклада.

Для вкладчика, выбирающего банк с целью размещения средств,

определяющим при прочих равных условиях может стать порядок расчета

величины процента для которого банки используют базу 365-366, а другие 360

дней в году, что отражается на величине дохода.

Вопрос 23

Акции: виды и характеристика

Ответ

Акция представляет собой свидетельство о внесении пая в капитал

акционерного общества, дающее право на управление путем голосования, на

получение дохода от деятельности общества, на долю в собственных средствах.

По способу регистрации выделяются именные и предъявительские акции.

Именные акции предусматривают обозначение наименования владельца на бланке

или сертификате акции. На предъявительских акциях наименование владельца

(держателя) не указывается. По законодательству РФ акции могут быть только

именными.

в зависимости от вида прав акции подразделяются на обыкновенные и

привилегированные. Привилегированные акции (преференции, префакции) дают

своим держателям привилегии, которыми не обладают владельцы обыкновенных

акций. Первая привилегия касается активов: при ликвидации компании

претензии к активам держателей префакций удовлетворяются в первую очередь

по сравнению с держателями обычных акций. Вторая привилегия касается

дивидендов: держатели префакций обычно получают фиксированные дивиденды,

выраженные либо в определенной денежной сумме, либо в процентах от

номинальной стоимости. Фиксированный дивиденд устанавливается по

привилегированным акциям при их выпуске. При выплате дивидендов в первую

очередь выплачиваются дивиденды по префакциям, затем дивиденды по обычным

акциям.

Вопрос 24

Ценные бумаги в РФ. Виды и характеристика

Ответ

Классификация ценных бумаг прежде всего определяется их целевым

назначением, которое в свою очередь определяет условия выпуска, котирования

и их доходности. По этому признаку ценные бумаги подразделяются на: 1)

акции частных компаний, смешанных и государственных компаний; 2) облигации

акционерных компаний, банков и кредитно-финансовых институтов; 3)

полуценные бумаги (ваучеры); 4) Финансовые инструменты (векселя,

сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты); 5) государственные

ценные бумаги: а) ГКО с трехмесячным сроком действия б) Гко с шестимесячным

сроком действия в) ГКО с восьмимесячным сроком действия г) ГКО с годовым

сроком действия д) Облигации внутреннего валютного займа и Внешэкономбанка

е) финансовый инструмент (золотой сертификат Минфина РФ).

Акции служат трем основным целям. Во-первых их выпуск необходим при

организовании акционерного общества, что бы обеспечить новому предприятию

определенный начальный капитал для развертывания хозяйственной

деятельности. Во-вторых, это привлечение дополнительных денежных ресурсов

уже в ходе хозяйственной деятельности. В-третьих, выпуск акций используется

для обмена в целях слияния с другой компанией. Доходность акций

определяется исключительно выплатой дивиденда по ним.

Облигации, выпускаемые компаниями, служат исключительно целям

мобилизации денежных ресурсов для обновления основного капитала, замены

оборудования и расширения производственных мощностей. Как правило выпуск

облигаций осуществляется в трех случаях, когда корпорациям или компаниям

недостаточно собственных финансовых источников (прибыли и амортизации) для

расширения хозяйственной деятельности.

Особенностью облигаций выпускаемых компаниями, заключается в

дифференцированных сроках: от одного и более лет. Доходность облигаций

обычно определяется выплатой ежегодного процента (который является довольно

высоким).

Следующим важным видом ценных бумаг являются облигации, выпускаемые

центральным правительством и местными органами власти, как, правило. для

покрытия бюджетного дефицита. Дело в том, что исполнительной власти для

сбалансирования своих бюджетных расходов не хватает налоговых поступлений,

а денежная эмиссия ведет к инфляции. Поэтому важным дополнительным

элементом покрытия расходов служат государственные займы, т.е. выпуск

облигаций различными уровнями исполнительной власти (центральной и местной)

на разные сроки - от нескольких недель до нескольких лет. В зависимости от

срока выпуска облигаций колеблется их доход, т.е. процент, выплачиваемый

покупателям государством.

Таким образом, рынок ценных бумаг в зависимости от вида ценных бумаг

делится на рынки акций, частных облигаций и государственных облигаций. Два

последних иногда называют облигационным рынком. Между этими видами ценных

бумаг идет постоянная конкуренция по доходности, т.е. речь идет о

соотношении дивиденда по акциям к выплачиваемым процентам по частным и

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5